千呼萬喚始出來！一直以來，Google母公司Alphabet (NASDAQ: GOOGL)都沒有公開旗下YouTube平台所帶來的收入，以往只會報告三個收入分項，分別是來自Google的廣告收入、來自Google的非廣告收入、以及非Google的收入。
或者是適逢新官上任(去年12月Google CEO Sundar Pichai升職兼任Alphabet CEO)，新人事新作風，在最新一份財報(2019 Q4) Alphabet首次提供了Google Search、YouTube Advertisements、Google Cloud等分項的個別收入。
其實改變財報報告的項目並不少見，例如近年的Apple (AAPL)及Facebook (FB)都有類似舉動︰
Apple以往一向都會報告iPhone的總銷售金額以及數量，但由2018 Q3的財報開始便不再公開iPhone的銷售數量。當時市場反應頗大，擔心是不是因為預期iPhone銷情會持續轉差才有此決定，儘管Apple解釋是因為隨著公司的Services收入越趨增長，只留意iPhone銷售數量對分析公司整體表現已沒有什麼意義。Apple其後在2018 Q4的財報亦首次將毛利率分拆出Products毛利率、以及Services毛利率，以突顯其持續增長的Services業務有著很不錯的毛利率。
Facebook公司以往只會報告旗下Facebook平台的用戶量，但隨著投資者對於Facebook平台的用戶量增長減速有所憂慮，Facebook由2018 Q2的財報開始便新增了一個新的報告項目，是集合旗下四大平台Facebook+Whatsapp+Instagram+Messenger的總用戶量，以此顯示整體來看，Facebook公司的總用戶量增長仍屬不錯。
由此可見，一間公司改變其財報報告的項目，其中一個目的都是想讓公司業績更好看。儘管如此，Alphabet 2019 Q4財報發佈後，投資者似乎依然信心不足，當天(3/2)盤後交易還是一度下跌約4.5%。
現在來看看2019 Q4的各項收入分類表現︰
Alphabet最核心的業務Google Search所帶來的廣告收入，2019 Q4按年升17%，全年計的話，2019年升15%，對比2018年的升22%其實是有所減速的，但筆者認為問題不大。始終，Google Search於Search Engine Market內的壟斷情況可謂非常誇張，已持續多年在全球擁有大約9成的市佔率。
然而，Alphabet是次財報最想讓投資者看到的應該便是YouTube ads的+31%按年升幅以及Google Cloud的+53%按年升幅
而且，在財報電話會議內，Alphabet亦透露︰
Google Cloud內GCP的增長率比Google Cloud為高；以及
Google Other相對較低的增長率，主要是受硬體設備銷售的下跌拖累，但其Google Play及YouTube subscription依然錄得不錯的增長
言下之意，都是想強調GCP、YouTube未來的增長潛力然而，筆者認為該兩項業務仍有不少未知數︰
1. GCP
首先，Google Cloud縱使呈現非常高增長，但是Alphabet於雲端市場仍遠遠落後於Amazon的AWS以及Microsoft的Azure，該市場的競爭性相當大。（延伸閱讀︰有關更多三大巨頭的雲端業務資料，可看這裡）
而且，當在Q&A被問到有關GCP業務的毛利率時，Alphabet 都是拒絕提供該數字，只是說未來會積極投資在這方面的業務並打算擴大現有銷售人員數量至三倍。故此，可見Alphabet對雲端業務非常重視，但是距離實現可觀盈利相信還有一段長時間。
2. YouTube
至於YouTube，筆者認為Video watching必然會是持續的大趨勢，隨著影片製作越來越多、越來越快、越來越高質，用戶觀看影片對比文字的比例必然上升，亦即是說Video watching的market會越來越大。可是，筆者認為Facebook Watch在未來會是一個大的威脅。
Facebook Watch是在2017年8月先於美國推出，然後在2018年8月於全球推出。Facebook CEO Mark Zuckerberg曾多次於不同場合表示其對Video watching的重視，以及其Facebook Watch用戶使用的快速成長。
2019年6月Mark表示:
"We launched Watch globally less than a year ago, and there are now more than 720 million people monthly and 140 million people daily who spend at least one minute in Watch. On average, the daily visitors spend more than 26 minutes in Watch every day."
縱然現時YouTube的用戶量(YouTube 2,000Mn vs Facebook Watch 720Mn)仍然遙遙領先，但是Facebook平台可是有2,500Mn用戶啊，而且在當時2019年6月Facebook Watch每日每位用戶觀看時數已有26分鐘，筆者認為已算是不錯了。雖然YouTube沒有公佈類似的數據，但筆者估計應在36-45分鐘左右。（延伸閱讀︰有關觀看時數的估算資料，可看這裡）
隨著Facebook吸引越來越多其用戶使用Facebook Watch，以及越多越多影片創作者跨平台發佈影片，筆者認為Facebook Watch對YouTube的威脅不容忽視。畢竟，一個用戶一天都是只得24小時，看多了Facebook Watch就會看少了YouTube吧。
而至於其他影片平台例如Netflix, Disney+, Apple TV+等對YouTube帶來的威脅，筆者則不太過擔心。因為根據YouTube的數據，其70%以上的觀看時間都是來自於行動裝置，而且這些平台都是以電視電影為主，所以，最直接的競爭者似乎都是Facebook Watch。
總結
1. 核心業務Google Search佔總收入6成左右，仍持續可觀的雙位數增長。該業務的壟斷地位很難被動搖。
2. GCP、YouTube為未來兩大增長潛力，但將面臨強大的競爭。個人不建議因憧憬這兩項業務便決定買入，宜先再作觀望，留意Google未來在這些業務的舉動再作打算。
3. 但若認為Google Search在未來始終會是不死的業務，個人認為仍可買入以作長線穩健投資之選。
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