上篇在7月下旬的時侯簡單介紹過Peloton (PTON)後，本想盡快完成下篇詳細講解一下為何我認為這是一支很不錯的潛力成長股，可是當時寫完上篇後剛巧工作上忙了一段時間，一拖便拖到現在，現在才出下篇著實感覺有點不好意思，因為事隔僅僅兩個多月，Peloton已由當時的$58.53飆升到現時的$127.30(+117.5%)。雖然我的長期看好觀點依然不變，但是若是沒有持貨的投資者請切記現時買入Peloton的潛在長期升幅已沒有兩個多月前時那麼吸引，要慎重小心行事。至於持貨者，想必有部份會掙扎究竟應該先獲利了結或是繼續持有，以下分享一些我打算繼續長期持有的想法。
首先，先來更新一下上篇的股價資料︰
上篇介紹Peloton是因為當時我認為Peloton相較於當時另外兩支非常熾熱的美股Tesla (TSLA)、Square (SQ)，它們都同樣有著差不多誇張的升幅，但我認為Peloton的討論度相對較少，故此想介紹一下這支較少人熟悉的潛力股。而現時，Peloton的關注度已高了很多，其升幅(對比今年最低價)也已超越了TSLA、SQ。
然後，來談一談為何我看好這支股票︰
一、整體健身行業成長趨勢
我相信整體健身行業(包括健身室、家居健身、健身器材及衣物銷售等範疇)會持續長期成長，因為人們對於健康、美感的追求只會越來越強。除非是經濟衰退長期持續並嚴重到很多人連維持生計都困難，沒有錢也沒有空餘時間，人們對於健康、美感這種較高層面的追求才會明顯減弱。然而現時顯然未到這程度，對於整體大市長期走勢，個人看法是樂觀的。故此，我認為健身板塊是很值得投資的。繼而的問題便是應該投資健身板塊內的哪些股票。在這個板塊中，我的做法是分散投資在三支成長股，分別是Peloton (PTON)、Planet Fitness (PLNT)、Lululemon (LULU)。本文著重分析Peloton。
二、在家工作趨勢
或許會有些投資者會認為Peloton是短期的疫情受惠股，等到疫情完結時，家居健身的需求便會下降，不利Peloton長遠發展。可是，我認為即使疫情完結，未來也會有在家工作的趨勢(例如一些大企如Facebook、Microsoft、Google等都有表示過有意欲這樣長遠發展，它們或者能帶領中小企也跟隨這個潮流)，若真的是這樣，Peloton很可能會持續受惠。多了在家工作，人們便多了時間留在家中，固然一來他們可以用來在家中運動的時間便多了，二來他們購買家居健身設備的意欲也會提升。試想想，在家辦公的話，自由度很大，除非工作量真的非常之大，我相信一般而言，在家工作的時侯總會有一點時間空出來，例如剛完成一項工作或是等待工作分派的時候，或會想稍作休息或是幹點私人事。而有些人可能會想在居家辦工休息時，爭取時間做一點運動，但是礙於需要隨時在家中侯命，他們不會想外出跑步或運動，而若家中有部跑步機便可解決這問題了。即使在家工作可能只是由五天回辦公室變為四天回辦公室及一天在家辦公，乍看好像改變很少，但是，若果人們明確的知道這安排會是長期持續的話，他們購買家居健身設備的意欲我相信會提升不少。再者，若果疫情很不幸的長期持續，Peloton的受惠程度必然更大，因為疫情越遲完結，人們由外出運動改為在家運動這種過渡性行為就越容易變為慣性行為，這可將是永久性的行為轉變。
三、「軟硬兼施」的循環效應
我尤其喜愛一些「軟硬兼施」的公司，意思即是售賣硬件設備之餘，亦能透過安裝在硬件設備的軟體賺錢。因為這種「軟硬兼施」的模式有種循環效應，意思是硬體銷售推動軟體使用量及普及度，繼而吸引更多人想購買來推動硬體銷售，這種循環可帶來的潛在威力其實相當吸引。Apple便是最典型例子，而之前介紹過的Roku也是一例。Peloton與Roku近期的升勢均相當凌厲，而大家都同樣是屬於早期成長階段的「軟硬兼施」的公司，但大家的推動策略各有不同。Roku是在硬體方面施加動力，它們透過降低硬體價格(即使賺不到錢也沒所謂)，吸引更多人使用Roku平台，繼而吸引廣告商在Roku平台購買廣告，因為對於Roku而言，廣告收入比硬體銷售的市場大得多。相反的，Peloton則是在軟體方面施加動力，這從Peloton去年12月把Digital Membership月費從原來的$19.49美金/月大幅減至$12.99美金/月可見，它們是想盡快吸引人們進入Peloton平台，讓他們能夠很低成本的體驗家居健身，感受在家健身的便利性，繼而讓他們更傾向購買Peloton單車機/跑步機。而我認為Peloton這策略理念是正確的，因為現時Peloton硬體雖貴但質素也高(所以有人形容Peloton為健身界的Apple)，而且功能齊全，對比其他同類型產品具有明顯差異性，只要吸引更多人認識及認可這個品牌，要銷售硬體不難。反而是，現時的健身串流競爭較大，Apple及Lululemon也是競爭對手。所以，Peloton加快步伐爭取健身串流市佔，我認為是正確的方向。
四、社群效應
Peloton的社群效應也不可忽視，使用Peloton健身現在可以算是一種潮流了，尤其是在年輕一代。他們會分享健身紀錄到社交媒體、會穿著Peloton衣服、會一同上課比拼等。另外，不少知名運動員、明星也有使用Peloton，例如大衛碧咸、飛人保特、水怪菲比斯、演員曉治積曼、里安納度狄卡比奧等，增添明星效應。不要少看運動界別的社群效應，其對於建立客戶忠誠度的重要性非常高，個人認為另一運動成長股Lululemon (5年股價升547%)其中一個成功主因便是歸功於其建立的社群效應。
五、平台普及性
可以支援串流Peloton App的串流裝置越來越多，包括Apple TV、Amazon Fire TV、Android TV、iPhone、iPad、Chromecast、Airplay等。而在7月的時侯，Peloton App也增添至Roku平台了。個人對此感到十分期待，因為此舉對這兩間高速成長的公司可說是互惠互利。此消息在1/7宣佈後，Peloton跟Roku也就展開了3個多月接近翻倍的升浪。Peloton與這新興電視串流平台的合作將會有助Peloton接觸更多潛在客戶以及提升用戶使用便利性。
然而，投資股票總是要考慮並衡量其風險。我認為整體健身行業成長趨勢減弱的風險較低，較大的風險考慮應著重在同業競爭︰
與健身室的競爭︰疫情完結後，一定會有部分人會傾向返回健身室，一來健身室是一個社交的地方、二來是健身室裹的健身器材種類較多，有其好處。但是，由於未來在家工作的趨勢相信會持續，所以同時購買Peloton在家中運動仍屬於方便的選擇。
與串流健身媒體的競爭︰Apple雖然是非常強大的科技公司，硬體產品厲害不用說，但個人認為其各類軟體服務總是略遜一籌，例如TV streaming不及Netflix、音樂串流不及Spotify、Apple Map不及Google Map等，所以其將會推出的Apple Fitness+相信威脅不大。反而，Lululemon收購Mirror則可能是一個更大的潛在威脅，Mirror是一個另類嶄新的家居健身產品，可以透過一面鏡子更真實的呈現教練在你面前作指導。然而，目前衡量Lululemon的威脅為時尚早，但是基於Lululemon擁有龐大的忠誠客戶群，其發展值得留意。
與銷售家居單車機/跑步機的公司例如Echelon、NordicTrack、Flywheel Sports、SoulCycle等的競爭︰我認為有點像iPhone與很多其他不同Android機種的競爭狀況，Peloton就像是健身器材界的iPhone，雖貴但質素更好，功能更全面，具有明顯差異性優勢，而且Peloton所建立的社群效應、高尚名牌感覺，會是其跑出的關鍵。
總括以上，Peloton現正踏上家居健身的大趨勢，即使疫情結束，也不見得會被打回原形，而行業競爭方面，Lululemon在線上健身串流的長遠發展則值得留意。
標籤
Comments