隨著新型冠狀病毒在亞洲以外地區漫延(意大利確診個案急增，錄得過百宗)，昨日美股(24/2)大跌，道瓊斯指數跌3.6%，為兩年來最大單日跌幅。
在眾多股票都大跌之際，Zoom Video Communications (NASDAQ: ZM)，一間經營視訊會議軟體的公司，仍然錄得+3.2%的升幅。
因為受到疫情的影響，不少地區都實施在家辦工、遙距授課等安排。例如在香港，不少企業、學校都採用了Zoom作視訊會議/教學。伴隨著年初大市的升浪以及疫情的漫延帶來的利好因素，Zoom已由年初的$68.72升至現時的$105.01 (YTD: +52.9%)。
Zoom現正高速成長，根據2019Q3(截至31.10.2019)的財報︰
1. 收入為$167Mn，按年升85%，其增長61%來自新客戶，39%來自舊有客戶的額外訂購
2. 客戶數目(只計算多於10位員工的公司)為74,100，按年升67%
3. 一年貢獻多於$0.1Mn收入的客戶數目為546，按年升97%
4. 收入於三大地區均錄得高速成長︰Americas (佔總收入80.4%) 按年升82%, APAC (8.2%) 升79%, EMEA (11.4%) 升115%
可是，以現時股價$105.01，個人認為現時買入風險頗高，不建議高追，以下是我的一些個人看法︰
1. 市場競爭太大︰Video conferencing software的市場競爭可謂相當激烈，例如Microsoft Teams、Skype、Cisco Webex、Adobe Connect、Google Hangouts、LogMeIn(擁有join.me、GoToMeeting)等都是著名的視訊通訊軟體。在眾多的競爭之中，雖然Zoom的確擁有最好的用戶評價(根據Gartner Research的一項報告)，但是Microsoft及Cisco均是非常接近而且財力雄厚的公司，其競爭性不容忽視。
2. 退訂潮風險大︰疫情會如何發展難以預測，但不論是疫情持續或是好轉，我認為都會有退訂潮的風險。
假若疫情好轉，市民可以重返公司、學校上班上學，Zoom的需求固然會減小。而且，Zoom的CFO曾在電話會議中透露，Zoom的客戶群有一點與很多其他軟體公司不同的是，當中仍有大部份是按月訂購的。畢竟，Zoom的定位是以高質流暢的視訊通訊為主，不像其他一些軟體，例如Microsoft Teams除了會支援視訊通訊，還著重整體雲端工作的處理包括文件儲存、傳送、協作等功能，服務較為一站式。相較之下，退訂Zoom的轉換成本較低，客戶來得快也可能去得快。
再者，即使是次疫情加速了未來視訊會議的普及，Zoom長遠而言仍會是大贏家嗎？在疫情突然來襲，企業準備時間有限的情況下，Zoom簡單易用的特性或使其跑出，但若在未來，當企業有更多時間去規劃未來雲端協作上的安排，Zoom相對其他軟體的吸引程度或沒有現時那麼高。
而假若疫情持續，相信經濟會變差。企業或面臨倒閉風險而需要cut cost，Zoom這種非必要服務可能首當其衝，企業會盡可能減低video conferencing的需求，或是選擇犧牲質素轉用較便宜的替代品。
3. Video conferencing只是雲端協作其中一方面︰若認為未來在家辦工會成為趨勢，想投資其中不一定要投資在video conferencing，也可考慮其他一些以雲端協作業務為主的上市公司，例如Microsoft (NASDAQ: MSFT)、Slack Technologies (NYSE: WORK)、Atlassian (NASDAQ: TEAM)、Dropbox (NASDAQ: DBX)等。
因此，雖然Zoom的業務於最近的疫情有所受惠，但本人認為此效應屬於短期，以此價買入風險頗高。
標籤
留言